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金智科技:模块化变电站订单放量,全年景气持续向上

发布时间:2017-05-01    研究机构:方正证券

今年1-4月公司模块化变电站业务新增订单1.14亿元,订单金额已经超过了该业务16年全年的收入1.12亿元。目前公司模块化变电站业务主要在子公司中电新源(持股51%)旗下,中电新源是工厂预制式模块化变电站的首创者,对比同业先发优势显著。同时此次华能集团以集中采购的方式对模块化变电站进行公开招标,预示着模块化变电站已得到包括五大发电集团在内的主流市场的认可,未来行业景气度将持续向上。

EPC总包项目推动上半年业绩放量,公司全年高增长趋势基本确立。由公司承接的内蒙达茂旗198MW风电场EPC总承包项目正在有序推进中,项目总金额高达16.6亿元。截止2017年3月31日,该项目累计确认销售收入7.16亿元,其中估算今年第一季度确认销售收入2.70亿元。按项目推进进度测算,今年全年高增长趋势基本确立。且该项目是公司以咨询设计和融资能力为依托的第一个大型电力工程总包项目,意义十分重大,项目的顺利推进为后续公司承接相关项目打造了良好的示范效应。

智慧能源与智慧城市两大业务线齐头并进,区域扩张值得期待。在智慧能源方面,公司电厂自动化和电网自动化业务总体保持平稳;电力工程总包领域取得重大突破,目前已经成为公司新的业绩增长点;同时在新能源投资运营方面,新疆木垒老君庙风电场一期(49.5MW)已于2015年11月起顺利并网发电,且公司正着力与中金租进行产融结合,拓展新能源投资运营业务。智慧城市方面,公司已经具备平安城市、智能交通、智能建筑、智慧社区等综合解决方案,并成功服务上海世博、南京青奥等重大项目。在区域扩张方面,公司正在逐步走出华东,拓展了新疆、安徽等区域市场,未来两年业务规模有望持续扩大。

盈利预测及投资建议:预计公司2017-19年净利润分别为1.92/2.42/3.15亿元,对应EPS为0.81/1.02/1.33,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:市场竞争加剧的风险;行业政策趋严的风险。

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